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麦金农大讲坛第八期 向松祚发表主题演讲
2016-11-29 17:11:57
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来源:国际货币研究所
编辑:吴竞

11月27日,由中国人民大学国际货币研究所(IMI)主办的麦金农大讲坛(第8期)在中国人民大学举行。中国人民大学国际货币研究所理事兼副所长、中国农业银行原首席经济学家、国际货币金融机构官方论坛(OMFIF)顾问委员会副主席、《环球财经》杂志总编辑向松祚担任主讲嘉宾,以“国际货币体系的崩溃和人类经济新格局”为题发表了主题演讲。讲座由中央财经大学统计学院与数学学院教授、博士生导师苏治主持。

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在演讲中,向松祚就如何理解人民币汇率贬值预期及其未来走势做了详细阐述,并就国际货币体系的崩溃、浮动汇率和美元本位制时代的降临对全球经济意味着什么给出了自己的观点,最后探讨了全球金融资本主义体系的缘起,演变,风险和出路。

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向松祚指出,在全球金融资本主义时代,汇率的走势大体是一个“随机行走”形态,均衡汇率实际上并不存在。各国货币汇率波动与实体经济(GDP)波动基本或毫无关系,所以基于所谓均衡汇率理念的购买力平价理论和利率平价理论解释不了汇率的波动。汇率的本质是国与国之间国际收支的调节机制,也是一个经济体系整个调节机制的构成部分之一,而绝非是一个简单的“价格”。他梳理总结了国内外各种货币政策准则,包括汇率准则、货币供应量准则、利率准则、通胀准则(即inflation-targeting)四种经济体系调节机制策略,并就固定汇率和浮动汇率的优劣势做了详细分析。他认为,人民币汇率不会出现急剧、快速、大幅贬值。双向窄幅波动是主流趋势;在目前贬值预期越来越强烈的情况下,宏观经济部门和货币当局应该释放更加强烈的信号,采取更有力的手段来稳定汇率的预期;要消除对汇率贬值或大幅波动的担忧及风险,关键是做大做强国内金融市场。

向松祚介绍了人类货币体系的三个阶段,总结出国际货币体系演变的十个规律和美元本位制的十大机制 。他强调, 美元本位制给美国带来近乎无限的利益,通过发行钞票、制造通胀、创造信用、操纵汇率、掌控国际货币体系话语权,创造了“超级霸权”和“超级利益”。当今全球经济结构内在失衡的总根源,是过去40多年来全球经济体系的内在结构出现重大突变,即全球经济开始决定性地从产业资本主义向全球金融资本主义转变,金融业持续高速增长且增长速度远远超过实体经济增速。全球普遍的浮动汇率是人类货币体系数千年“未有之大变局”,只有在全面浮动汇率和美元本位制的大背景和大框架下,我们才能理解人民币汇率走向的大趋势,继续推进人民币国际化的核心是金融市场的国际化、金融机构的国际化、支付体系的国际化(CIPS)。国际货币体系短期内将是无序、混乱的“战国时代”,人民币的国际地位肯定会逐步甚至快速上升,但相当长的时间内美元仍将维持全球主要储备货币的霸权地位。他认为,全球金融资本主义将继续扩张,资产泡沫、金融危机、经济失衡将继续恶化,直到某个重大转折点“奇点”出现,人类才有望重塑经济金融和货币秩序。

在互动讨论环节,向松祚对听众提出的“国际货币体系改革”“人民币国际化”“未来数字货币”“浮动汇率的联合制衡”等问题进行了耐心解答,提出了独到见解。

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麦金农大讲坛是由中国人民大学国际货币研究所(IMI)创设的高层次学术讲座。麦金农教授是当代金融发展理论的奠基人,是这个时代备受尊敬的著名经济学家。他于 2009 年研究所成立伊始便受聘担任顾问委员会委员,为研究所发展作出突出贡献。2014 年 10 月麦金农教授去世后,他的家人将其 1897 本藏书慷慨捐赠给研究所。为此,研究所特将“IMI 讲座”更名为“麦金农大讲坛”,以此永久纪念麦金农教授。讲座坚持“走出去”与“请进来”相结合,力邀国内外著名专家学者围绕宏观金融领域的理论与政策问题发表演讲。

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